Изменения цен на акции обеих компаний сделают сделку более дорогой в краткосрочной перспективе.
По словам людей, близких к компании, BHP охладела к возвращению с новой заявкой на покупку конкурирующей горнодобывающей компании Anglo American, поскольку рост стоимости акций Anglo делает сделку слишком дорогой для австралийской группы.
В прошлом году компания Anglo, акции которой котируются на Лондонской фондовой бирже, запустила радикальный план реструктуризации в разгар безуспешной попытки поглощения BHP стоимостью 39 млрд фунтов стерлингов. Компания планировала избавиться от угольного, платинового и алмазного бизнеса, что было хорошо воспринято инвесторами.
По словам трех человек, близких к ситуации, австралийская компания BHP внимательно следит за успехами Anglo, но считает, что акции горнодобывающей компании стали слишком дорогими, чтобы оправдать новую заявку в ближайшем будущем.
Стоимость акций Anglo выросла на 40 процентов за последние 12 месяцев, в то время как стоимость акций BHP упала на 17 процентов за тот же период на фоне снижения цен на железную руду и слабости китайского рынка недвижимости.
«На первый взгляд, если бы BHP предлагала цену, которую считала справедливой, трудно понять, почему она сейчас предложила бы больше», — сказал Джордж Чивли, управляющий фондом в Ninety One, инвестиционном менеджере.
Амбициозный план реструктуризации Anglo приведет к созданию компании, меньшей по объему доходов, но более целенаправленной: 54 процента доходов она будет получать от меди, а остальную часть — от железной руды.
Anglo получила $4,9 млрд за свои угольные активы в Австралии в прошлом году и приближается к сделке по своим никелевым рудникам в Бразилии, объявление о которой ожидается в ближайшие недели. В этом году ожидается выделение ее южноафриканского платинового бизнеса, в то время как первичное публичное размещение алмазного бизнеса De Beers может растянуться на следующий год, согласно компании.
По расчетам аналитика RBC Бена Дэвиса, акции Anglo торгуются примерно на 3% выше стоимости окончательного предложения BHP по всем акциям в мае прошлого года.
По его словам, возобновление предложения будет более вероятным после того, как Anglo выделит свой платиновый бизнес. «После этих изменений в реструктуризации это будет другая компания», — сказал он. «Я чувствую, что сегодня в акциях уже есть премия предложения».
Получение медных активов Anglo, в частности ее доли в руднике Кольяуаси в Чили и медном руднике Кельявеко в Перу, было ключевой частью обоснования первоначальной заявки BHP на приобретение Anglo.
BHP заявила, что сосредоточена на инвестировании в свои существующие медные активы. Но это дорого: в прошлом году компания сообщила, что ей необходимо потратить до 10 млрд долларов, чтобы увеличить производство на медном руднике Эскондида в Чили.
Недавно компания совместно с Lundin Mining завершила сделку по покупке за 3 млрд долларов неразработанного аргентинского медного месторождения Filo del Sol.
«Нет ни одной сделки, которая была бы «обязательной» для BHP», — заявил генеральный директор Майк Генри в интервью Financial Times в декабре.
Он добавил, что компания заключает сделки только тогда, когда речь идет о правильном товаре, правильных долгосрочных активах и когда дополнительная стоимость может быть разблокирована за счет владения BHP. «Это довольно строгий набор тестов. Не так уж много возможностей, которые соответствуют всем этим критериям», — сказал он.
Под руководством директора по развитию Кэтрин Роу, которая присоединилась к компании в апреле прошлого года, BHP недавно реструктурировала свою команду по слияниям и поглощениям, чтобы объединить на глобальном уровне определенные функции, которые ранее были разделены по региональному признаку.
Согласно лондонским правилам поглощений, BHP имеет право возобновить свою заявку на покупку Anglo, если она того пожелает, после истечения шестимесячного периода моратория в конце ноября.
Источник: www.ft.com