По данным BlackRock, инвесторам, ищущим немного дополнительной доходности от корпоративных облигаций, следует рассмотреть возможность увеличения инвестиций в Европу вместо инвестиций в США.
В своем прогнозе на 2025 год BlackRock Investment Institute заявил, что его эксперты предпочитают быть избирательными в отношении инструментов с фиксированным доходом в целом, но отдают предпочтение европейским кредитам, а не американским.
Это может показаться неожиданным, учитывая, что Европа долгое время отставала от США в экономическом росте. Однако рынок облигаций в Европе, похоже, находится в хорошей форме, несмотря на это, сказала Аманда Линам, руководитель отдела макрокредитных исследований.
«Европейский кредит держался на удивление хорошо как по сравнению с США, так и в рамках европейского кредита высокая доходность превзошла [инвестиционный уровень]. Таким образом, рынок в Европе не отражает существенных рисков роста», — сказал Линам.
Оценка — еще один важный компонент взглядов BlackRock. Европейские высокодоходные облигации торгуются примерно на 100 базисных пунктов, или на 1 полный процентный пункт, дешевле, чем в США, по сравнению с 15 базисными пунктами в среднем за пять лет до пандемии, сказал Вэй Ли, главный инвестиционный стратег BlackRock по глобальным вопросам. Инвестиционный долг также дешевле в Европе.
На европейском рынке долга есть некоторые «структурные попутные ветра», сказал Линам. Рынок намного меньше, чем его американский аналог, и Европейский центральный банк все еще удерживает часть этого корпоративного кредита из предыдущих эпизодов покупки облигаций. Есть также некоторые американские фирмы, которые продают долг за рубежом, поэтому он не полностью подвержен перспективам Европы.
«Существует несколько видов противодействующих сил, которые поддерживают устойчивость этого рынка, несмотря на некоторую слабость роста, которую мы наблюдаем», — сказал Линам.
Линэм признал, что повышение мировых пошлин может осложнить экономический рост во всем мире.
Как играть
Американским инвесторам может быть сложно получить доступ к европейским облигациям, поскольку нет крупных биржевых фондов, которые бы ориентировались исключительно на этот сектор.
Однако на рынке есть некоторые фонды с большой концентрацией в этой области. Например, SPDR Bloomberg International Corporate Bond ETF (IBND)
и Invesco International Corporate Bond ETF (PICB) имеют более 70% своей экспозиции в Европе, включая Великобританию, согласно веб-сайтам фондов. iShares International High Yield Bond ETF (HYXU) имеет более 80% своей экспозиции в Европе, согласно его веб-сайту, хотя фонд имеет только около 50 миллионов долларов в активах.
Из этих трех фондов HYXU показал лучшие результаты в этом году, с общей доходностью около 2%, согласно FactSet. Фонд также имеет самую высокую 30-дневную доходность SEC в 4,90%. Доходность от иностранных долговых обязательств может зависеть от валютных рынков.
Инвесторы также могут обратить внимание на независимых управляющих, которые разделяют точку зрения BlackRock и увеличивают объемы европейского долга. Прямые инвестиции в корпоративные облигации европейских компаний с высокой дюрацией могут принести фиксированный купонный доход выше 5,5% в год, а по мере сокращения ЕЦБ ставок рефинансирования можно рассчитывать и на рост цен самих облигаций.
Источник:www.cnbc.com