Инвесторы наслаждались солидной доходностью своих денежных средств , хотя эти выплаты снизились по сравнению с недавними максимумами. Индекс денежных фондов Crane 100, который основан на крупнейших налогооблагаемых денежных фондах, в настоящее время имеет годовую семидневную доходность 4,18%.
«Однако в наши дни облигации могут принести лучший доход», —сказала Линдси Роснер, глава отдела многосекторных инвестиций в Goldman Sachs Asset Management. Около 99% облигаций инвестиционного класса сейчас приносят больше прибыли, чем наличные, по сравнению с 24% год назад, сказала она. Например, Goldman Sachs Access US Aggregate Bond ETF, который отслеживает рынок облигаций инвестиционного класса, имеет 30-дневную доходность SEC 4,50%. Доходность облигаций движется обратно пропорционально ценам.
«Я не говорю, что вы упустили возможность», — сказала она во время вебинара, посвященного стратегиям компании в отношении инструментов с фиксированным доходом на 2025 год. «Возможность уже есть, она жива и здорова, но сейчас самое время задуматься о том, чтобы выйти из этой кривой».
На самом деле, премия за срок вернулась, сказала Роснер. Премия за срок по сути означает, что инвесторы получают больше компенсации за владение более долгосрочными облигациями.
«Все деньги, которые лежат в наличных или фондах денежного рынка, — они могут начать выходить из кривой и компенсироваться большей доходностью и большим спредом», — сказала она. «Это на самом деле хорошо».
Выход за пределы кривой не только фиксирует доход, но и позволяет диверсифицировать портфель с фиксированным доходом, сказала она. Например, больше возможностей доступно в таких активах, как структурированные продукты, а также дополнительные высокодоходные эмитенты, добавила она.
«Есть просто множество вещей, во которые вы можете инвестировать, когда вы выходите из кривой», — сказал Роснер. «Ключ к действительно повторяемой и стабильной доходности — это диверсификация».
Она видит множество возможностей, несмотря на то, что многие кредитные спреды находятся на своих самых узких процентилях. Спреды измеряют разницу в доходности между казначейскими облигациями и другими активами с фиксированным доходом того же срока погашения.
Однако инвесторам действительно нужно сделать свою домашнюю работу, сказала Роснер. Поэтому активное управление сейчас имеет решающее значение, особенно в то время, когда пассивные фонды имеют сильный уклон в сторону государственных ценных бумаг, сказала она.
«Придется многому научиться, учитывая узкие спреды и необходимость проделать кредитную работу, выяснить, какие кредиты позволят вам выплачивать долги, не допустят дефолта и будут работать в условиях высоких процентных ставок, а от каких стоит держаться подальше», — пояснила она.
Например, Роснер любит высокодоходные облигации с рейтингом BB и B — но очень привязан к названию. Есть даже места для покупки в инвестиционном кредитном классе, хотя спреды находятся на очень узких уровнях, сказала она.
«Мы считаем, что финансовые показатели действительно интересны. Например, мы недооцениваем автомобили из-за опасений по поводу тарифов», — сказал Роснер.
Среди крупнейших корпоративных эмитентов в активно управляемом фонде облигаций Goldman Sachs: Bank of America, T-Mobile, Boeing, Morgan Stanley и UBS, по состоянию на 31 декабря.
В структурированных продуктах она предпочитает обеспеченные кредитные обязательства и коммерческие ипотечные ценные бумаги . Фирма находит интересные возможности для этих активов на первичном рынке, сказала она.
«Таким образом, есть места для выбора и возможности во многих областях благодаря относительной ценности», — сказал Роснер.
Источник: www.cnbc.com