По данным Wells Fargo, сегодняшняя высокая доходность не только обеспечивает доход инвесторам, но и может привести к более высокой общей прибыли в будущем.
Эта идея может показаться нелогичной для некоторых инвесторов, поскольку доходность облигаций и цены имеют обратную зависимость. Когда доходность растет, цены облигаций падают. Когда доходность падает, цены облигаций растут. Совокупный доход измеряет доход, который выплачивает облигация, а также любой прирост или убыток капитала от изменения цены, вверх или вниз.
В наши дни доходность 10-летних казначейских облигацийколеблется около 4,55%, что значительно выше уровня в 3,6%, преобладавшего в сентябре.
Тем не менее, анализ Wells Fargo общей доходности индекса Bloomberg US Aggregate Bond с конца 1970-х годов показывает, что начальная или текущая доходность была очень сильным индикатором будущей доходности индекса, сказал Брайан Релинг, глава глобальной стратегии банка по фиксированному доходу. Самая сильная корреляция с начальным уровнем доходности была близка к пятилетней средней доходности — поэтому чем выше доходность, тем лучше доходность за этот пятилетний период, отметил он.
«Этот анализ подразумевает, что с недавним ростом доходности инвесторы в облигации с фиксированным доходом могут получить более высокую прибыль в будущем, чем они получали в недавнем прошлом», — написал он в заметке на прошлой неделе. «Доходность рассказывает историю, и ее значимость для производительности существенна».
По сути, при повышенных ставках новые покупатели получают гораздо более высокий доход или прибыль — и это обеспечивает значительную подушку безопасности, пояснил он.
«Даже если ставки немного вырастут, вы все равно сможете заработать деньги, а если ставки снизятся, вы заработаете деньги», — сказал Релинг в интервью CNBC.
Конечно, история не обязательно является показателем будущих результатов, и при оценке доходности и прибыли инвесторам следует учитывать множество факторов, добавил он.
Куда инвестировать
Релинг видит возможность получить некоторую доходность сейчас, когда кривая доходности стала круче в промежуточной части кривой — со сроками погашения от пяти до семи лет.
Ему особенно нравятся корпоративные облигации инвестиционного уровня , несмотря на относительно узкие спреды. Спреды измеряют разницу в доходности между казначейскими облигациями и другими активами с фиксированным доходом того же срока погашения.
Rehling также любит муниципальные облигации, особенно для инвесторов с более высокими налоговыми ставками. Проценты, полученные по муниципальным облигациям, не облагаются федеральным налогом и могут быть освобождены от государственных и местных налогов, если инвестор проживает в том же штате, что и эмитент.
По его словам, пока экономика функционирует хорошо, рынок муниципального жилья также будет функционировать успешно.
«Мы считаем, что экономика находится в хорошем состоянии», — сказал Релинг, признав при этом, что в какой-то момент в этом году могут появиться более выгодные точки входа.
По словам Релинга, хотя рост доходности может улучшить позиции инвесторов в плане будущей прибыли, при владении облигациями не следует ориентироваться только на общую доходность.
«Инструменты с фиксированным доходом могут играть важную роль во многих портфелях, предоставляя инвестору диверсификацию, снижая волатильность и обеспечивая ликвидность», — сказал он.
Источник: www.cnbc.com